来源 投资经理加油站
中国公募基金行业有两位“老面孔”——一个在北京，掌舵银华基金；一个在深圳，执掌鹏华基金。
王立新，2006年起任银华基金总经理，至今已20年，是全市场在任时间最长的总经理。
邓召明，2008年起任鹏华基金总裁，至今已18年。
两人都有南方基金的履历，都是经济学博士，都熬走了多任董事长。他们是这个行业真正的“活化石”，也是公募基金行业里最资深的“打工人”。
PART 01
近二十年，行业从万亿到四十万亿
2006年末，中国公募基金资产总规模只有8565亿元，银华基金管理规模为304亿，排名第8；鹏华基金管理规模为154.07亿元，排名19位。
2007年的大牛市让行业规模一跃达到3.28万亿元，银华基金管理规模923.24亿元，排名第11；鹏华基金管理规模为784.76亿元，排名第14；
2008年，市场剧烈震荡，规模回落到1.94万亿元，银华基金管理规模为524.33亿，排名第10；鹏华基金管理规模为476.89亿元，排名14位。
当时，王立新刚坐上银华基金总经理的位置不久；
邓召明刚刚从南方基金副总经理任上转战鹏华，出任总经理。
此后的十几年，是中国公募基金行业波澜壮阔的黄金时代。到2026年二季度末，总规模达到39.66万亿元。从2006年的不足万亿到近40万亿，行业增长了超过40倍。
王立新是行业真正的“拓荒者”——1997年底，他作为第一批基金从业人员参加“莲花山会议”，随后参与筹建南方基金。他还是国内首只公募基金招募说明书的主笔。中国公募基金的“第一页”，是他写的。2002年他加入银华基金，一晃二十余年。
邓召明的履历同样耀眼——经济学博士，曾任北京理工大学讲师、中国兵器工业总公司主任科员、中国证监会处长，后南下加入南方基金任副总经理。2008年2月，他出任鹏华基金总裁。
两人都是经济学博士，都出身于公募行业的“黄埔军校”南方基金，都在总经理的位置上坐了将近二十年，堪称行业“活化石”。
PART 02
王立新：守住底盘，坚持做长期正确的事
提高银华基金，印象最深的当是其slogan：坚持做长期正确的事，给人以哲学般的厚重感。
银华基金成立于2001年，是证监会第二批批准设立的基金公司之一。在王立新的带领下，公司从一家初出茅庐的公司成长为资产管理总规模达6968.99亿元的大型公募基金公司。（数据来自Wind，截至2026Q2）
银华拿下了社保基金、企业年金、职业年金等全牌照业务资格，在养老金投资领域构建了扎实的核心能力。
在产品创新上，银华从最早的保本基金，到业内首批与业绩、持有期双挂钩的浮动管理费基金，不断探索。王立新还是业内最早推动 “投研工业化”转型的总经理之一。
他推动公司从依赖明星基金经理个人能力的“作坊式”模式，转向标准化、可复制、可持续的现代投研体系。
具体落在这两件事上：
“小巨人计划” ——要求每个基金经理回归基准，聚焦自己的能力圈；
“策略模块化平台建设” ——将股票策略、债券策略、量化策略等标准化模块组合成不同产品。
在投资理念上，王立新始终坚持长期主义。“坚持做长期正确的事”是银华基金的核心价值观。
在王立新看来，规模只是最表层、最显性的指标，他更关注的是行业的立身之本：“我们存在的价值，还是要为客户创造价值，要让他们赚钱，这是行业生存之基。”
从管理规模的数据上看，将银华基金与行业规模增速对比，可以发现，银华基金规模增速慢于行业增速的，我们以王立新从掌舵到第一个十年，再到第二个十年管理规模数据做对比：
通过以上数据，对比增速：
Wind数据显示，二十年间，全行业从5，000亿膨胀到近40万亿，涨了 77 倍；银华从200亿涨到近7，000亿，涨了35倍——行业增速碾压银华，而且银华的行业排名从第8一路滑到第22，市场份额从巅峰期的约3.9%（200.2/5114）萎缩至如今的约 1.8%（6969/396524），被行业大盘远远甩开。
这二十年，银华基金没有冲到最前面，王立新之所以反复强调“立身之本”，正因为他手里规模这张牌已经打不赢行业了，他必须把银华的未来押注在“规模无法衡量”的维度上——投研深度、养老金受托责任、客户真实盈利体验。
这不是凡尔赛，这是背水一战。
PART 03
邓召明：万亿鹏华，最懂如何做大蛋糕
2008年2月，邓召明受邀出任鹏华基金总裁。彼时的鹏华正处于发展低谷。十八年后，鹏华基金管理规模万亿元，跻身行业前十。Wind数据显示，截至2026年二季度末，鹏华管理规模11692.28亿元，位列行业第九。
在产品创新上，邓召明留下了浓墨重彩的一笔——2015年，鹏华发行了中国第一只公募REITs——鹏华前海万科REITs，将中国公募基金的投资范围从股票、债券、现金突破至第四类资产，开创了行业先河。
在投资理念上，邓召明始终强调 “基本面投资” ，坚持长期投资和价值投资，夯实“基本面投资专家”的标签。鹏华始终坚持研究发现价值，坚持深入的基本面研究，坚持独立的价值判断。在他的带领下，鹏华旗下3只权益长线标的复权单位净值突破10元，19只产品斩获银河证券五星评级，固收赛道十余只产品多次跻身行业前十。
在产品布局上，邓召明带领鹏华做到了 “样样都有” ——权益、固收、指数、REITs、QDII，几乎全覆盖。固收是压舱石，撑起了万亿底座；权益方面一度星光熠熠，指数ETF业务多点开花。
邓召明还是一位擅于营销造星的掌舵人。
2010年，鹏华发行中证500指数基金时，开创性地邀请摇滚歌手伍佰担任产品代言人，打出了“两个伍佰·同样精彩”的宣传口号。这是基金行业首次与娱乐明星跨界合作，开行业营销之先河。鹏华表示，选择伍佰不仅因为名字读音一致，更因为伍佰二十年来在音乐上的“执着与坚持”，与鹏华基金的发展战略高度契合。宣传中鹏华还为基金经理取名为“小方”，颠覆了以往基金行业严肃的专业性宣传方式。
2020年，鹏华的“造星”能力达到顶峰。7月8日，鹏华匠心精选混合首发，单日认购金额高达1371亿元，刷新了当时公募基金发行认购的历史纪录。这只基金限额300亿元，配售比例仅为21.88%。这一纪录带动鹏华基金混合基金规模从700多亿元翻倍增至1400亿元，这些离不开鹏华的“造星运动”。
凭借对中国基金业发展历程中的突出贡献，鹏华基金荣膺“中国基金业20年卓越贡献公司”，邓召明本人荣获“中国基金业20年领军人物”。
邓召明把一家低谷中的“老十家”带成了万亿巨头，把蛋糕做到了最大——这同样是不可否认的成绩。
PART 04
公募任职最长久的总经理，均没有股权
把两个人放在一起，最让人感慨的，是他们惊人的相似。
他们都是经济学博士。王立新拥有经济学博士学位；邓召明同样是经济学博士。
都有南方基金履历。王立新参与筹建南方基金，是创始成员之一；邓召明曾任南方基金副总经理。
都是总经理，都没有股权激励。公开资料显示，银华基金和鹏华基金的股权结构中，两位掌舵人均未持股。他们推动公司发展壮大，自己却未获得一股。
都“熬走”了多位董事长。王立新陪伴了两任董事长——2012年彭越届满离任时，王立新甚至亲自代履行董事长职责，直到王珠林接任；邓召明经历了三任董事长——孙枫、何如、张纳沙。
同样是没有股权、同样熬走董事长的两位“打工人”，交出了不同的答卷：
王立新：长期主义的未竟之问
王立新是行业的拓荒者——1997年参加“莲花山会议”，参与筹建南方基金，执笔国内首只公募基金招募说明书。二十年来，他信奉长期主义，不追风口，2021年市场高位时克制扩张，避免客户高位套牢。
但长期主义的答卷充满问号：银华从行业前十跌至第22名，混合基金规模从1360亿元腰斩至671亿元，明星基金经理焦巍、李晓星集体溃败，旗下权益产品累计亏损超百亿。
“慢就是快”喊了二十年，“快”在哪里？“少即是多”说了二十年，“多”在何处？长期主义究竟是战略，还是规模掉队的托词？
邓召明：规模扩张的未竟之答
邓召明把鹏华从低谷带进“万亿俱乐部”，规模突破万亿元，跻身行业前十。他擅于营销造星——2010年邀伍佰代言，2020年打造王宗合1371亿元认购纪录，刷新公募历史。
但万亿光环下问题重重：八成规模靠固收堆砌，增收不增利——营收连续下滑，净利润同比回落。主动权益持续失血，混合基金规模四年缩水近50%，131只产品跑输基准。“造星-暴雷-缩水”的循环反复上演。
万亿鹏华，究竟是一艘航母，还是一座虚胖的空壳？
PART 05
殊途同归的“未竟”
王立新的“长期主义”成了未竟之问——守住了一些东西，也失去了一些东西。银华没出过大乱子，没踩过大雷，但也没跟上时代的脚步。当行业从万亿狂奔至40万亿，银华从行业前十滑落至二十名开外，长期主义的二十年，究竟留下了什么？
邓召明的“规模扩张”成了未竟之答——把公司做大了，但没做强。万亿的名头响当当，持有人真正赚到钱的，有多少？当131只产品跑输基准，当造星-暴雷-缩水的循环反复上演，“万亿鹏华”四个字，含金量还剩多少？
行业从万亿到40万亿，他们见证了一切。但留给继任者的——银华是一个跌出前二十、主动权益腰斩的摊子；鹏华是一个万亿体量但投研空心化、基民怨声载道的巨人。
二十年了，一个还在问，一个还没答。这或许就是“最长情打工人”最真实的注脚。
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责任编辑：杨赐
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