漢崋资本 8个月亏损超20亿元，广西9家央企售电公司紧急联名求救

　　近日，一份由9家央企下属售电公司联合递交的紧急请示文件引发市场关注。文件显示，2026年1—8月，广西售电行业累计亏损超过20亿元，9月单月预计亏损超10亿元，若形势得不到有效遏制，全年行业亏损总额或将突破50亿元，头部单个售电公司年亏损超10亿元。

　　据第一财经报道，这份名为《关于请求采取紧急措施防范广西电力市场系统性风险的请示》的文件，由9家央企下属售电公司于9月30日联合递交。

　　联署企业包括广西国能综合能源服务有限公司、广西国开能源销售有限公司、华润电力（广西）销售有限公司、广西大唐桂冠电力营销有限公司、华能广西能源销售有限责任公司、广西中广核合同能源管理有限公司、中电广西防城港能源有限公司、广西华电综合能源服务有限公司以及广西国电投博能售电有限公司。

　　行业出现亏损，症结在于愈演愈烈的批发零售价格倒挂。上述文件称，2026年以来，受国际地缘局势突变推高国内煤炭、油气等一次能源价格持续走高，发电侧成本上涨，带动广西电力现货市场价格持续上行。4月日前现货均价达到了 0.368元/千瓦时，9月日前现货均价进一步飙升至0.395元/千瓦时。四季度广西区域电网线路升级改造、核电及煤电机组大面积配合停运检修，预计现货价格将进一步走高，可能突破0.5元/千瓦时。

　　和不断走高的批发购电成本形成反差的，是零售价格持续下降。根据请示文件，近年来，广西零售侧电价已阶梯式大幅下降。由于广西现货结算试运行周期短、市场培育不充分，2026 年市场形成强烈的现货低价预期，零售签约以固定价格为主，售电公司零售签约均价仅约0.260元/千瓦时。然而，随着电力供需形势发生反转，批发零售价格无法传导，批零价差持续倒挂不断扩大，从现货市场购电卖给用户，每度电最大亏损已超过0.373 元元/千瓦时，部分规模较大售电公司单月亏损突破1.3亿元。

　　请示文件提出，若当前严峻形势得不到有效干预，2026年四季度广西售电行业将出现大面积破产退市。为此，上述9家企业提出四项纾困及机制完善措施：暂缓售电侧9月份电费结算、启动批发零售电价传导机制、执行年度方案机制电量结算规则、落实零售合同有序解约。

　　面对如此“生存危机”，请示文件提出，若当前严峻形势得不到有效干预，2026年四季度广西售电行业将出现大面积破产退市。

　　为此，上述9家企业提出四项纾困及机制完善措施：一是暂缓售电侧9月份电费结算，鉴于当前批零价格严重偏离、市场机制已失灵，建议暂停9月份市场结算工作，启动市场机制调整或者熔断；二是启动9—12月批发零售电价传导机制，真实反映批发市场购电成本；三是执行年度方案机制电量结算规则，理顺新能源电厂与工商业用户之间的直接结算关系；四是落实零售合同有序解约，支持售电公司与用户按合同约定支付违约金后合规解约。

　　据了解，售电市场是电力市场的重要组成部分。据国家能源局披露，截至2025年底，全国注册售电公司已超过5000家，实际开展业务的约3000家。2025年，售电公司代理用户交易电量约4万亿千瓦时，占全国市场交易总电量的六成。

　　从行业运行逻辑来看，售电公司的核心盈利模式是从电力批发市场采购电量，再向终端工商业用户零售，依靠合理的购售电价差获取经营收益。但2026年以来的能源市场行情突变，彻底打破了这一原本稳定的价差体系。

　　值得注意的是，本次批零倒挂并非广西一地的个别现象。据广东电力交易中心发布的《2026年广东电力市场半年报告》，2026年1至6月，广东共有202家售电公司累计盈利，298家累计亏损，亏损售电公司占比达到59.6%，接近六成。

　　多名广东售电行业人士向媒体透露，自2月份以来，受国际地缘冲突影响，煤炭、天然气采购成本大幅上涨，火电发电成本持续抬升；叠加广东外贸订单回流拉动用电需求、新能源出力波动、机组集中检修等多重因素，当地电力现货价格也出现大幅冲高，3至7月现货电价持续高位运行，市场同样出现了明显的批零倒挂，多数售电公司已经连续多月处于亏损状态。